10월 19일 뉴욕증권거래소 NYSE에서 거래를 시작한
프로쉐어스 비트코인 전략 ETF을 등재하며
최초의 BTC ETF가 월스트리트로 진출했다.
펀드의 개장일 거래량은 10억 달러가 조금 넘었고
비트코인 가격도 사상 최고치인 67000달러까지 올랐었다.
그러나 얼마 지나지 않아 현물 가격 상승이 역전되었고
토요일까지 비트코인 가격은
6만달러보다 훨씬 낮은 수준으로 돌아왔고
따라서 매도세에 대한 우려를 불러일으켰는데
이는 월스트리트에서 주요 암호 상품이 출시된 후
거의 일반적으로 따르는 매도세였다.
유명한 독립 분석가인 누냐 비즈니즈는
과거의 사건들을 바탕으로 현재의 상황을 분석했다.
프로쉐어스 비트코인 ETF의 출범과 같은
두 가지 주요 사건들을 언급했는데
첫째는 시카고 상업거래소에
최초의 비트코인 선물 거래 출시였고
그 다음은 코인베이스 주식이
나스닥 증권거래소에 상장한 것이었다
그 때마다 비트코인은 믿기지 않는 최저치로 떨어지기 전에
사상 최고치로 급등하곤 했다.
예를 들어 비트코인은 CME가
비트코인 선물 상품을 출시한
2017년 12월 18일 당시
사상 최고치인 2만 달러까지 반등했다.
그러나 이는 결국 비트코인이 12개월 후
3,200달러로 폭락하는 것으로 밑바닥의 절정을 보여주었다.
올해 4월 월스트리트에서 코인베이스의 데뷔는
비슷한 방식으로 비트코인이 10일 후
6만5천 달러로 사상 최고치를 경신하는 것을 보았다.
그러나 BTC는 다시 28800달러까지
하락하면서 상승세가 다시 멈춰버렸다.
또 다른 분석가인 라크 데이비스도
CME에서의 사례에 근거하여
프로쉐어스 ETF가 출시된 후
비트코인 가격이 폭락해도
놀라지 않을 것이라고 주장하며
자신의 생각을 공유했다.
현재 월스트리트의 유명한 암호화폐 리스팅과
관련된 모든 약세에도 불구하고
일부 분석가들은 여전히 이번이
다를 것이라는 높은 희망을 가지고 있다.
CFRA ETF 및 뮤추얼 펀드 연구 책임자인
토드 로젠블루스나
암호 거래회사 제네시스의 인사이트 책임자인
노엘 애치슨은
비트코인 ETF가 이번 달에 인상적인 데뷔를 하면서
BTC 시장에서는 부정적인 움직임을
보이지 않을 것이라고 믿고 있다.
하지만 이 모든 일에서 한 가지는 여전히 확실하다
일부 전문가들은 몇 개월간의
슬럼프를 예상하지만
다른 전문가들은 너무 길지 않을 수도 있는
슬럼프를 예상한다.
그래서 어떤 경우에도 그리고 모든 징후에서
가격의 하락이 예상된다
트위터의 공동 설립자인 잭 도지는
상황이 상당히 악화될 것이라고 말하면서
미국의 인플레이션 상승에 무게를 두었다.
도지는 금요일 밤 트위터에
"하이퍼 인플레이션이
모든 것을 바꿀 것"이라고 밝혔다.
이 트윗은 미국에서 소비자 물가 상승률이
30년 만에 최고치를 기록하고 있으며
정책 입안자들이 예상했던 것보다
더 심각할 수 있다는 우려가
커지고 있는 가운데 나온 것이다.
제롬 파월 연방준비제도이사회 의장은 금요일
인플레이션 압력이 기존보다
오래 지속될 것 같다고 인정하면서
내년까지 이어질 것이라고 말했다.
경제에 도움을 주는 자산 매입 조치를
곧 줄이기 시작할 것으로 기대한다고 덧붙였다.
이는 연준이 인플레이션을
부추겼다고 비판 받는 프로그램으로
의장은 그에 대한 테이퍼링을 암시한 것이다.
도지는 2억6000만명의
활동적인 일일 사용자를 보유하고 있는
소셜미디어 플랫폼을 감독하는 것 외에도
강력한 비트코인 옹호자다.
그는 공동 설립한 직불카드 및
신용카드 처리 플랫폼인 스퀘어가
암호화폐 채굴에 뛰어들기를 기대하고 있다고 말했다.
스퀘어도 비트코인을 소유하고 있으며
비트코인 거래를 용이하게 한다.
사용자 댓글에 대해 도지는 인플레이션 문제가
전 세계적으로 고조되고 있다고 덧붙였다.
그는 트위터에서 곧 미국에서도
전 세계도 그렇게 될 것이라고 밝혔다.
도지는 현재 트위터와 스퀘어의 CEO다.
더 빠른 인플레이션을 요구하는 것도 한 가지지만
도지가 통화를 망치고 경제 전체를 무너뜨릴 수 있는
물가 급등의 상태인 초인플레이션이라는
단어를 사용했다는 것은
놀라운 일일 수도 있다.
억만장자 투자자인 폴 튜더 존스와
다른 사람들은 인플레이션의 상승 기간을 예측했다.
존스는 이번 주초 CNBC와의 인터뷰에서
비트코인을 소유하고 있으며
좋은 인플레이션 헷지 수단으로 보고 있다고 말했다.
"암호화폐가 필요한 곳이 있다.
현재 금과의 경기에서 승리하고 있다"고 말했다.
그러나 대부분의 주요 투자자들은
도지처럼 초인플레이션을 예측할 만큼
멀리 가지 않았다
리얼 비전 CEO이자 전 골드만삭스 임원인 라울 팔은
비트코인이 현재 가격에서 3배 이상의
가격으로 오를 수 있는 반면
이더리움은 4배 가까이 상승할 수 있다고 예측하고 있다.
팔은 695,100명의 트위터 팔로워들에게
비트코인이 20만 달러를 기록하고
이더리움이 2만 달러에 이를 확률이
70% 이상이라고 말한다.
"확실하지 않지만 확률론적 결과다.
나에게 있어 2만 달러의 ETH와
200,000달러의 BTC는
70% 이상의 확률을 가지고 있다.
무엇이 더 잘 되고 어떻게 돌아갈 지는
누구나 짐작할 수 있는 것"이라고 말했다.
팔은 현재 비트코인이 2013년에
보여준 가격 움직임을 복제하고 있다고 말한다.
BTC는 2013년을 상당히 비슷하게 따라하고 있다.
리얼 비전의 설립자는 또한 현재의 비트코인
불 싸이클에서 이전 비트코인 싸이클보다
더 오랫동안 지속될 수 있는
기분 좋은 기회가 있다고 말한다.
이 BTC 싸이클이 시간적으로 더 오래 연장되고
가격이 더 높아질 가능성은 적당하다고 생각한다.
매크로 구루는 2017년 불런 기간 동안
비트코인이 보여준 가격 움직임을 따른다면
2022년 1분기나 2분기 말까지
이더리움이 잠재적으로 4만 달러에
이를 수 있을 것이라고 덧붙였다.
"ETH의 큰 움직임과 3월에서 6월까지
4만달러 목표는
추세에 비해 과매수되는 표준 편차로 나온 것이다."
이더리움이 불런 이후 2018년과 비슷하게
90% 하락할 수 있느냐는 질문에
그는 아니라고 대답한다.
"아니다. 내 생각에는 훨씬 덜 내려갈 것이다."
널리 팔로우 받고 있는 양적 분석가 플랜B는
비트코인이 앞으로 몇 달 동안
주요 포물선 주행을 할 것으로 예상하고 있다.
플랜B는 비트코인 스톡투플로우(S2F) 모델을 만들었는데
이미 존재하는 공급량에 비해
매년 시장에 들어오는 신규 공급량을 측정해
비트코인의 가격을 예측하려고 한다.
이 분석가는 새로운 팟캐스트 인터뷰에서
자신의 S2F 플로어 모델을
신뢰할 수 있는 지표로 지적하면서
8월과 9월에 BTC의 월간 마감 가격을 매길 수 있게 했다.
"지난 몇 달 동안 가장 주목을 받은 모델은
플로어 모델이었다.
왜냐하면 6월 20일에
구겐하임 최고 책임자가
비트코인이 2만달러 이하로 떨어질 것으로
예측한 것과 같은 시기였다.
같은 날 나는 예측했다.
아니, 아니, 4만 7천 달러가 될 것이라고 말했었다.
비트코인은 당시 3만 4천 달러 미만이었다.
8월에는 4만7천달러 이상에 거래될 것이다.
9월에는 조금 내려가지만
43,000달러 이상 마감될 것이며
10월에는 6만3천달러 이상에
마감될 것이라고 말했었다."
그는 BTC가 S2F 모델의 원가 예측을 계속 한다면
11월 현재 가격인 6만달러에서 44% 이상 급등해
12월에 또 다른 주요 랠리를 열 수 있다고 말한다.
"솔직히 그렇게 되지 않는다면 그건 지난 10년 동안
우리가 보지 못했던 블랙스완(예외) 사례가 될 것이다.
하지만 그런 일이 계속된다면 11월에는 98000달러
12월에는 135000달러까지 오를 것이기때문에
만약 그것이 실현된다면 올해는
정말 멋진 크리스마스가 될 것"이라고 말했다
앞으로 몇 달 안에 엄청난 가격 상승을 기대하지만
비트코인은 역사적으로 모든 주요 불 싸이클을 따라온
또 다른 큰 조정을 피할 수 있을 것이라고
생각하지 않는다.
"아직 하이퍼 비트코인이나
슈퍼싸이클을 할 준비가 안된 것 같다.
지금 당장은 탐욕에 의해 관리될 것이고
나중에는 두려움에 떨며
또 다른 것을 보게 될 것 같다.
우리가 수십만 달러대에 도달한 후에
80% 조정을 보게 될 것"이라고 말했다
오랫동안 기다려온 비트코인 선물 ETF가
이번 주에 시장에 출시되면서
투자자들은 이 구조가 궁극적으로
그들의 포트폴리오에 어떤 의미를 갖는지 알고 싶어 한다.
ETF 구조 자체는 수동적이고 인덱스된 펀드에 대한
접근을 제공하는 투자 유형으로
1990년대에 도입되었을 때
가장 중요한 금융 혁신 중 하나였다.
비트코인은 새로운 혁신 시대를 열었지만
초기 단계에 머물러 있다.
이 자산은 뉴욕증권거래소에서 처음 출범한
프로쉐어스 비트코인 전략 ETF가 출범한 지
하루 만인 수요일 66000달러를
돌파하며 사상 최고치를 기록했다.
이러한 발전은 자산 계층의 정당성을
인정하는데 상당한 성과지만
이러한 유형의 ETF 내에서 실제 비트코인은
거래 수행 중에 사거나 팔리는 게 아니라서
시장 공급에 직접적인 영향을
미치지 않는다는 점이 주목할 만하다.
그리고 주식이나 비트코인과는 달리
선물 계약은 만료일이 있고 투자자는
기초 자산의 물리적인 인도를 피하기 위해
다음 달까지 그들의 포지션을 "롤오버"할 필요가 있다.
그럼에도 불구하고 비트코인의 제도화는
궁극적으로 투자자들에게 좋은 징조다.
적어도 이론상으로는 그렇다.
하지만 선물 기반 비트코인 ETF는
투자를 위한 현명한 전략일까?
사모펀드 회사인 페트리아키의 CEO인
에릭 쉬퍼에 따르면 아마도 아닐 것이라고 한다.
그는 인사이더와의 인터뷰에서
일반 소매 투자자들에게는
현 시점에서 선물 게임을 하는 것보다
비트코인을 사는 것이 더 낫다고 생각한다.
그들은 훨씬 더 많은 교육을 받으면서
그 일을 퀀트나 큰 펀드의 일부에
맡기고 싶어 할 것이라고 말했다.
그러나 암호화폐 세계에 뿌리를 둔
규제 금융 서비스에 관해서는
대중들 사이에 엄청난 욕구가 있다.
개인적으로 암호화폐에 투자하고 있는
쉬퍼는 미국 최초의 비트코인 기반 ETF의 출시는
참여를 향한 긍정적인 방식으로
투자자들의 호르몬 수치를 높였고
또한 암호화폐가 변동성의 악랄한 자루에
지나지 않는다고 봤던 사람들의 마음속에 그려진
이 종말론적 단점을 일부 없앤다고 말했다.
그는 더 많은 헤지펀드와 기관들이
인터넷의 다음 버전의 급등 이익을 얻기 위해
헷지 수단으로서 선물을 탐색할 용의가
있을 것으로 기대하고 있다.
모닝스타의 글로벌 ETF 연구 책임자인
벤 존슨은 최근 인터뷰에서
이들 ETF는 비트코인에 직접 투자하지 않고
이미 확립된 금융 상품에 투자하기 때문에
승인을 받은 것이라고 말했다.
투자자들이 이런 펀드에 투자하기로 한다면
변동성 자산의 위험뿐만 아니라
암호화폐에 대한 노출을 유지하는 데도 탐색해야 할 것이다.
그는 실제 비트코인 선물에 투자한 덕분에
이를 유지하는 것과 관련된
가장 두드러진 문제가 있다는 것을 알 수 있다고 말하면서
그러한 펀드가 근월물 선물 계약에
투자한다고 설명했다.
이 과정에서 일어날 수 있는 일은
다음 선물 계약이 현재 펀드가
소유하고 있는 가격보다
높은 가격으로 거래되고 있다면
그들은 체계적으로 낮은 가격으로 판매되고
높은 가격을 살 것이라는 것이다.
존슨은 선물 시장의 구조를 언급하고 있었다
시장이 선물 계약의 선행 가격이 현물가격보다 높은
콘탕고에 있을 때 ETF의 투자자들은
현재 계약을 매각하고
다음 계약을 프리미엄으로 매수할 것이기 때문에
본질적으로 손실로 포지션을 앞당겨야 할 것이다.
반대로 선물 계약의 가격이
현물 가격보다 낮을 때의 백워데이션이 있다.
이 접근법은 특히 비용이 많이 들 수 있다고 말했다
투자자들이 익숙한 전통적인 ETF의 세금 혜택이
이 경우에는 없기 때문에
세금 비용은 고려해야할 또 다른 요인이다.
아크 인베스트의 캐시 우드도
세금 파급의 가능성 때문에
이를 관망하는 태도를 보이는 것 같다.
